昨年末から韓国では、主要ゲーム企業を中心に買収合併に関するうわさが絶えず流れ出ている。小規模の開発会社からメジャー企業買収合併まで対象と種類も多様で広範囲だ。

そこで、Sgameでは韓国で流れている噂を日本のユーザーに知らせるとともに、噂だけではない可能性も含めて説明する。

◆ NHN、CJインターネット買収説

最近広がったNHNがCJインターネットを取得するといううわさは聞く人ごとに'まさか'という反応を見せるほど否定的だ。ハンゲームを運営しているNHNがあえてCJインターネットを取得する理由がないということが共通した見解だ。ただし、関連買収説が広がることに'論理的可能性'はある。

まずCJグループが最近確定したオンメディア（インターネット放送局）買収に必要な引受代金を確保するために、CJインターネットをNHNに売却するという内容だ。NHN立場ではネットマーブルを確保して競争企業を除去するのはもちろんのこと、業界不動の1位で位置づけることができるということだ。

CJグループ 会長の指向も引受け説に重点を置いている。CJグループは最近オンメディア持分55.2%を4,345億ウォンで取得して20のチャンネルを保有した国内最大放送チャンネル企業になった。これはCJグループで強調する'オンリーワン'(Only
One)精神から始まったとのこと。1位にならない場合には売却をするほうが良いというのがイ会長のスタイルという分析だ。

この売却説は最近NHNがハンゲームを売却するといううわさとも相対している。ポーカーや花札など賭博の否定的なイメージが強いハンゲームのために不利益にあっていると判断したNHNがハンゲームとネイバーを分離させようとするということ。ハンゲーム分離に先立ちCJインターネットを取得するということによって規模を大きくしようとするというシナリオも出てきている。

NHNハンゲーム売却と関連しては全く違うシナリオも出回っている。前現職ゲーム業界実力者3人が中国資本を引き込んでCJインターネット(ネットマーブル)を取得して、以後ハンゲームまで吸収統合するという内容だ。

だが、ハンゲームやネットマーブルに関連したM&Aシナリオはまだ具体的情況があらわれたのがなく、単純な'説'に終わる可能性が高い。決定的なのはCJグループが11日2,700億ウォンに達する会社債発行を通じて巨額の資金を確保したのもCJインターネット売却説の説得力を落としている。

だが、財閥グループであるCJとしてはCJインターネットの海外の売上低迷などによりグローバル展開ができていないため、売却の可能性もあると考えられる。

◆ CJインターネット、ゲームハイ買収説

Sgameでも常にお知らせしているCJインターネットがゲームハイを取得するという'説'が本格化している。

多くの韓国メディアがこれを報道するや韓国KOSDAQ市場は2月8日両社に会社文の状況報告を要請した。そして、両社のトップは'検討中でも確定した懸案はない'であった。

実際にCJインターネットとゲームハイの引き受け説が初めて言及されたことは2年6ヶ月前の2008年7月だ。当時のチョンCJインターネット代表は"適切な売上規模と収益性および海外進出の成果がある企業をM&Aする"と明らかにしたことがある。当時の引き受け対象に議論された会社がゲームハイであった。

ゲームハイとCJインターネットは'サドンアタック′で連結の輪を結んでいる。'サドンアタック'はCJインターネットの主要売上で両社は開発中である後続作まで契約を結んだ状態だ。他企業と比較しても二つの会社の親密度が高くて引き受け説が広がることになった。

成長限界点にぶつかったCJインターネットには大幅の外形成長のためにはゲームハイ以上の会社はない。ゲームハイは売上400億近く記録していて、今後も成長の勢いを記録すると期待される。売却をする理由が外形的にはないように見えるが問題は最大株主のキム・ゴニル会長の意中だ。

キム会長はゲームハイの他にも色々な系列会社を所有して、その中でも最も重点を置くのはテーマパーク事業で知られている。（余談だが、この事業で以前Sgameではジョイポリスなど同行した経験がある。）

キム会長はこの事業を土台でしたカジノ事業誘致に注力しているという観測だ。このためにすでに多くの投資を行って、追加投資のために巨大資本が必要な状況なので企業売却が必要な状況という分析もある。

こういう理由に関連業界では、両社のM&A可能性を高く占っている。通常、買収合併と同じ内容は事実が確定する直前まで両社否認する場合が多いという点を考慮してみる時、両社が'検討中'と答えたことはすでに相当部分議論が進行されたことで専門家たちは解釈している。

◆ネクソン、NDOORS買収説

ネクソン-NDOORS買収説は昨年末浮上した。ネオプルを引き受けで急成長を成し遂げたネクソンが海外市場攻略のためにNDOORS最大株主のクォンKTB会長に会っているといううわさが広がったこと。

ネクソンが注目したことはキム・テゴンが製作した'アトランティカ'。ネクソンは'アトランティカ'のグローバル興行の可能性を高く見て会社買収に出たとのことが引き受け説の主要内容だ。

実際に全世界に進出している'アトランティカ'はグローバル市場攻略に適合したゲームに選ばれていて、現在のアメリカと日本でも良い成績を記録中だ。

だがこのM&Aは、NDOORSの価値に対する両社の立場の差がとても大きいために成し遂げることができないと伝えられている。ネクソンはNDOORSに2,000億ウォンに達する金額を提示したがクォン会長は断ったという。

またNDOORS立場ではFPSゲームとカジュアルゲームなど次期ラインナップを準備中の状態で急いで会社を売却する理由がなかったということが業界関係者たちの話だ。

この引き受け説に対する両社公式立場は"確認されたことがない"だ。接触したことは事実だが買収合併とは関係がないという説明だ。このような当事者の立場にもかかわらず両社間交渉がまだ決裂したことではないとの展望もある。

ある業界関係者は"最大株主のクォン会長の意中によりNDOORS売却の可能性は充分だ"として"もしネクソンがネオプルを取得する時のように巨額をベッティングするならば話は変わるだろう"と話した。実際に最近NDOORSは3,000億ウォンという価格にM&A市場に出ていると伝えられている。